Fed, Faiz İndirimlerinde Yavaşlama Bekliyor
Merkez Bankası, 17-18 Aralık tarihlerinde yapılacak toplantıda bir çeyrek puanlık faiz indirimi daha gerçekleştirebilir. Bu indirim, politika faiz aralığını %4,25- %4,50 seviyesine düşürecek ve Eylül ayı itibariyle toplam indirim miktarını bir puana çıkaracak.
Tahminler, Daha Yavaş Bir Tempoyi Öngörüyor
Ancak, önümüzdeki yıllarda faiz indirimlerinin, yetkililerin üç ay önceki tahminlerinde belirttiklerinden daha yavaş bir tempoda gerçekleşmesi bekleniyor. Ekonomistlerin önemli bir kısmı, enflasyonun beklenenden daha yavaş bir şekilde Fed’in %2’lik hedef seviyesine yaklaşması nedeniyle 2025 yılında sadece üç faiz indiriminin gerçekleşeceğini öngörüyor.
Enflasyon ve Ekonomik Veriler Dönelimde
Scope Ratings Ekonomisti Dennis Shen, "ABD’de bu aydan sonra daha fazla faiz indirimi yapılmasına yönelik argümanlar azaldı. Enflasyon sabit, ekonomi ve finans piyasaları aşırı ısınmış bir halde. İşsizlik eğilimindeki hafif artış tekrar tersine döndü ve yeni yönetimin yakın gelecekte daha fazla enflasyon riski yaratan politikalar üretmesi olası bir faktör." şeklinde görüş belirtti.
Ocak Ayında Sabit Tutma, Mart’ta İndirime Yol Açacak
Ekonomistler, gelecek haftaki toplantı sonrasında Fed’in Ocak ayında faiz oranlarını sabit tutacağını ve Mart ayında ise yeniden indirim yapacağını bekliyor. Bloomberg tarafından yapılan bir ankete dayanarak medyan tahminler, 2025’te kalan iki indirimin Haziran ve Eylül aylarında gerçekleşeceğini gösteriyor.
Beklentiler Neden Değişti?
ABD ekonomisi ve para politikasına ilişkin tahminler, birkaç ay önceki tahminlere kıyasla önemli ölçüde değişti. O dönemde zayıflayan işgücü piyasası endişeleri, 2025’te daha agresif bir faiz indirimi yolunu öngörmesine sebep olmuştu ama bu endişelerin düşmesi bir değişim yarattı.
Enflasyon İstihdamdan Daha Önemli Bir Faktör Oldu
Eylül ayında katılımcıların çoğunluğu enflasyon artışının daha uzun sürebilecek bir şekilde durmasından ziyade ekonomik istikrarsızlık veya işsizliğin artması gibi endişelerden bahsediyordu. Şu an ise durum tersine döndü. 2022’deki zirveden önemli ölçüde geri çekilmiş olan enflasyon aylardır aynı seyri koruyor.
Fed’in Tahminleri Yükselebilir
Ekonomistler, Fed yetkililerinin 2025 fiyat artışı tahminlerini hafifçe artıracağını ve 2026’da %2 enflasyon hedefine ulaşılması konusunda da istikrarlı tahminlerde bulunacaklarını öngörüyor. Fiyat baskılarındaki bu istikrar ve ekonomik büyümenin devamı, politika yapıcıların ekonomiyi ne canlandıran ne de etkileyen nötr faiz oranı tahminlerini Eylül’deki %2,9’dan %3’e çıkaracak.
Trump’ın Politikaları Etki Ediyor
Trump’ın politika önerilerinin (toplu sınır dışı etmeler, yeni bir tarife turu ve yenilenen vergi kesintileri dahil) ekonomiyi nasıl etkileyeceği konusunda ekonomistler arasında görüş ayrılıkları olsa da, tahmincilerin çoğu bu politikaların 2025’te daha az faiz indirimi gerçekleşeceği yönünde öngörüde bulunuyor.
Toplantı Sonrası Açıklamaların Dili
Ekonomistler, Fed’in toplantı sonrası açıklamalarının önemli kısımlarında çok fazla değişiklik beklemiyor, ancak açıklamaların ilerideki ayarlamalara kademeli bir hızla hareket etme niyetine odaklandığını görüyorlar. Bazı ekonomistler, Eylül ayında aşırı faiz indirimine karşı çıkan ve enflasyon konusunda endişelerini dile getiren Michelle Bowman’ın bu toplantıda da muhalefet edebileceği ihtimalini gündeme getiriyor. Açıklamaların bilanço politikasının geleceği konusunda daha karışık ifadelere sahip olması bekleniyor.
Bilanço Politikası ve Niceliksel Sıkılaştırma
Fed’in bilançosundan vadesi dolan hazine tahvilleri ve ipotek destekli menkul kıymetlerin sayısına ilişkin mevcut sınırlamaların 2025’in ilk yarısında azaltılabileceği düşünülüyor. Ancak, niceliksel sıkılaştırma süreci ne zaman tamamen sona ereceği konusunda şimdiden kesin bir tahmin yapılamıyor. Ekonomistlerin yaklaşık %36’sı bunun gelecek yılın ilk yarısında gerçekleşeceğini düşünürken, %38’i ise bunun 2026’dan önce sona ermeyeceğini öngörüyor.
